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——20180527《关注信用风险对市场的扰动》信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量。近期信用风险的频繁暴露引发股债投资者担忧加剧。今年以来，中安消、凯迪生态、神雾环保（维权）等多家上市公司密集出现债务违约事件，东方园林的债券发行也遭遇“闭门羹”。市场已开始进一步担忧后续会否出现集中性违约潮。当前，信用风险很可能继贸易战“外患”后，成为扰动市场的重要变量。短期关注消费“三免疫”特性，做好防御。中长期，持续看好大创新中医药（2018年年度策略起持续推荐创新药，市场对基本面认可度高）、机械军工（细分子行业的核心龙头企业）、电子等方向。

除此之外阿里、百度、网易等互联网大佬纷纷跑马圈地，财大气粗的三大运营商也在厉兵秣马，而掌阅科技这种老牌玩家登陆资本市场后也是摩拳擦掌，再加上一批主打“免费”的玩家杀入，这个行业的竞争已经进入白热化。宜搜科技虽然入场早，且积累了一定规模的用户，但它既没有原创内容优势，也没有用户规模优势，没构建起较好的竞争壁垒，在精品内容和流量越来越贵的当下，再加上这个行业巨头林立竞争惨烈，风云君不看好宜搜科技未来的发展。

不仅如此，就在亚马逊宣布一日送达后，沃尔玛就马上放出大招“死磕”，宣布无需缴纳会员费，消费者就可以享受“包邮一日送达”服务。相对于要投入的亚马逊，沃尔玛拥有的优势就是不需大规模投资就可以实现这项承诺。本文来自华尔街见闻免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

风险提示：美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期报告正文回顾：《核心资产：股票中的“京沪学区房”》《平衡木上的舞蹈》《金融监管成为下个阶段主要矛盾》《大创新时代》《正是春耕时》《关注信用风险对市场的扰动》《坚定反弹，推荐大创新小巨人》《布局旺春行情》《“旺春行情”有望超市场预期》

估值/盈利 在经历了一轮估值的修复后，目前A股估值仍徘徊在近十年的低位附近，经济、业绩、风险偏好等因素将有望支撑2020年估值重心的稳步抬升。不过动能预计将更多来源于中小创及中证500指数，过去三个季度中小创业绩回暖和2018年年报低基数，以及当前政策营造的环境，将使得上述指数估值更加具备弹性。

何止这两地！去年11月1日中央召开的高规格民营企业座谈会，对占中国超九成企业数的民营企业而言，有着“指南针”的现实意义。回忆去年参会情景，全国工商联副主席、正泰集团董事长南存辉感慨万千。“针对社会一度出现的质疑民营经济的杂音，这次座谈会提出的3个‘没有变’和6方面举措，着实给民营企业家吃下了定心丸！”